Ngân hàng thế giới: vàng có thể giữ trên 4.000 USD đến năm 2028, bạc đối mặt nguy cơ điều chỉnh sâu

4 giờ

Theo báo cáo Triển vọng Thị trường Hàng hóa tháng 10 mới nhất, Ngân hàng Thế giới (World Bank) dự báo giá vàng và bạc sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong những năm tới. Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, cả hai kim loại quý được dự báo sẽ bước vào chu kỳ điều chỉnh, trong đó bạc có nguy cơ chịu áp lực giảm giá lớn hơn vàng.

So với dự báo hồi tháng 4, triển vọng lần này có phần thận trọng hơn. Điều này phản ánh những áp lực ngày càng lớn đối với thị trường vàng, đặc biệt từ lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng chính sách tiền tệ duy trì theo hướng thắt chặt.

Thực tế, giá vàng đã giảm khoảng 5% trong quý III và tiếp tục chịu áp lực bán trong tháng 10. Lãi suất cao khiến các tài sản không sinh lời như vàng trở nên kém hấp dẫn hơn, trong khi hoạt động chốt lời và sự thay đổi trong các vị thế đầu cơ cũng góp phần gia tăng biến động thị trường.

Dù vậy, Ngân hàng Thế giới cho rằng những yếu tố hỗ trợ dài hạn của vàng vẫn chưa mất đi. Nhu cầu đầu tư cùng hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục đóng vai trò quan trọng. Trong nửa đầu năm 2026, hai nhóm nhu cầu này chiếm khoảng một nửa tổng nhu cầu vàng toàn cầu.

Đáng chú ý, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đang có dấu hiệu phục hồi sau giai đoạn chững lại đầu năm. Đây được xem là một trong những yếu tố giúp củng cố nền tảng giá vàng trong dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối vẫn tiếp diễn.

Tuy nhiên, nhu cầu trang sức đang suy yếu do mặt bằng giá quá cao, trong khi nguồn cung vàng tái chế có xu hướng gia tăng. Những yếu tố này có thể hạn chế khả năng tăng giá mạnh của kim loại quý trong thời gian tới.

So với vàng, triển vọng của bạc được Ngân hàng Thế giới đánh giá thận trọng hơn do kim loại này phụ thuộc đáng kể vào nhu cầu tiêu thụ công nghiệp.

Theo dự báo, giá bạc trung bình có thể đạt 70 USD/ounce trong năm 2026, tăng gần 76% so với năm 2025. Tuy nhiên, mức giá này được dự báo sẽ giảm hơn 11% trong năm 2027, xuống còn khoảng 62 USD/ounce và tiếp tục giảm 6,5% vào năm 2028, về quanh 58 USD/ounce.

Áp lực điều chỉnh xuất phát từ nhiều yếu tố. Trong quý III, giá bạc đã giảm khoảng 14% khi tình trạng khan hiếm trên thị trường vật chất dần được cải thiện, đồng thời lãi suất cao gây sức ép lên nhu cầu đầu tư.

Một trong những rủi ro đáng chú ý là sự thay đổi trong ngành năng lượng mặt trời. Khi giá bạc tăng cao, các nhà sản xuất có xu hướng tối ưu hóa lượng bạc sử dụng trong sản xuất pin quang điện, thậm chí nghiên cứu thay thế bạc bằng đồng trong một số ứng dụng. Điều này có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng nhu cầu bạc trong tương lai.

Bên cạnh đó, giá cao cũng có nguy cơ ảnh hưởng đến nhu cầu trang sức và đồ bạc. Trong khi đó, nguồn cung được dự báo tăng dần nhờ hoạt động tái chế phát triển, góp phần thu hẹp tình trạng thiếu hụt trên thị trường.

Mặc dù vậy, bạc vẫn nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu công nghiệp trong các lĩnh vực điện tử, trung tâm dữ liệu, ô tô và cơ sở hạ tầng điện lực. Đây là những ngành được kỳ vọng tiếp tục mở rộng, giúp hạn chế phần nào áp lực suy giảm nhu cầu.

Ngân hàng Thế giới cho rằng triển vọng giá vàng và bạc vẫn tồn tại cả rủi ro tăng lẫn giảm.

Ở chiều tăng, căng thẳng địa chính trị leo thang, đặc biệt tại Trung Đông, có thể thúc đẩy nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn an toàn. Bên cạnh đó, những biến động trên thị trường tài chính hoặc hoạt động mua vàng mạnh hơn dự kiến từ các ngân hàng trung ương cũng có thể đưa giá vàng vượt các mức dự báo hiện tại.

Ngược lại, rủi ro lớn nhất đến từ chính sách tiền tệ thắt chặt, đặc biệt tại Mỹ. Nếu lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến và đồng USD tiếp tục tăng giá, sức hấp dẫn của vàng và bạc có thể suy giảm đáng kể. Đối với bạc, tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu hơn cũng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu tiêu thụ công nghiệp.

Nhìn chung, Ngân hàng Thế giới dự báo chỉ số giá kim loại quý sẽ tăng gần 40% trong năm 2026, trước khi giảm 8,3% vào năm 2027 và giảm thêm 6% trong năm 2028. Dù vậy, mặt bằng giá vẫn được kỳ vọng cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử.

Điều này cho thấy triển vọng dài hạn của kim loại quý vẫn có những yếu tố hỗ trợ, nhưng thị trường khó có thể duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh như giai đoạn vừa qua.

Đối với nhà đầu tư, điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở xu hướng dài hạn mà còn ở khả năng thích ứng trước những biến động của lãi suất, đồng USD và cung cầu thực tế. Đặc biệt, với bạc, sự khác biệt giữa nhu cầu đầu tư và nhu cầu công nghiệp sẽ là yếu tố quan trọng quyết định diễn biến giá trong những năm tới.

Trong bối cảnh này, việc theo dõi sát các vùng hỗ trợ, kháng cự và quản trị rủi ro là cần thiết, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng giá kim loại quý sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn.