24HMoney Podcast ngày 16/10: Lạm phát nóng nhưng lợi suất Mỹ hạ nhiệt, châu Á đối mặt phép thử AI và Fed

Mời quý nhà đầu tư cùng theo dõi bản tin tài chính, chứng khoán thị trường thế giới sáng nay do M.AI 24HMoney tổng hợp

Đêm 15/10, thị trường Mỹ phục hồi nhẹ sau cú bán tháo vì CPI nóng: Dow Jones tăng 1,08% lên 52.177,69 điểm, S&P 500 tăng 0,33% lên 7.744,06 điểm và Nasdaq Composite gần như đi ngang, tăng 0,08% lên 26.713,03 điểm. Nhóm cổ phiếu giá trị, tài chính và y tế tốt hơn công nghệ, cho thấy dòng tiền đang rời khỏi các tài sản AI có định giá cao.

Lợi suất Treasury 10 năm giảm khoảng 9–10 điểm cơ bản xuống 5,09–5,10%, dù PPI tháng 9 tăng 1,3% so với tháng trước, cao hơn nhiều dự báo khoảng 0,5–0,6%. Doanh số bán l retail tăng 0,8%, vượt dự báo 0,3%, nhưng phần lớn được hỗ trợ bởi giá xăng; doanh số nhóm kiểm soát chỉ tăng 0,1%.

USD Index giảm 0,45% còn 101,99 sau khi lập đỉnh 18 tháng trong phiên trước. Vàng giao ngay tăng 1,3% lên 4.156,52 USD/ounce lúc 9 giờ 30 phút sáng New York, nhờ đồng USD và lợi suất giảm. Dầu diễn biến trái chiều: WTI tăng mạnh sau khi tồn kho dầu thô Mỹ giảm 8,6 triệu thùng, trong khi Brent vẫn chịu sức ép từ kỳ vọng nguồn cung được cải thiện.

Tâm lý chung chưa chuyển sang “risk-on” hoàn toàn. Thị trường đang ở trạng thái phân hóa: nhà đầu tư vẫn mua cổ phiếu chu kỳ và phòng thủ, nhưng thận trọng với công nghệ, trái phiếu doanh nghiệp liên quan AI và các tài sản nhạy cảm với lãi suất.

Bảng diễn biến đáng chú ý

Các mức trên là giá đóng cửa hoặc mức tham chiếu được công bố trong phiên 15/10; riêng vàng là giá giao ngay lúc 9:30 ET, không phải giá đóng cửa.

Các câu chuyện chính

1. PPI nóng, nhưng thị trường không lập tức “diều hâu” hơn

Sự kiện quan trọng nhất là PPI Mỹ tháng 9 tăng 1,3% theo tháng và 6,3% theo năm, mức tăng 12 tháng lớn nhất kể từ tháng 12/2022. Giá hàng hóa cho nhu cầu cuối cùng tăng 2,6%, còn năng lượng tăng 10,8%; riêng xăng tăng 20,3%. Chỉ số loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại vẫn tăng 0,5% theo tháng và 5% theo năm, cho thấy áp lực giá không hoàn toàn chỉ đến từ dầu.

Thông thường, PPI cao sẽ đẩy lợi suất và USD tăng vì thị trường lo Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn. Tuy nhiên, lần này lợi suất lại giảm. Một cách giải thích thận trọng là nhà đầu tư tập trung vào rủi ro tăng trưởng và sự rung lắc của nhóm AI, đồng thời tiếp nhận các phát biểu thận trọng từ quan chức Fed. Xác suất thị trường dành cho một lần tăng 25 bps tại cuộc họp 27–28/10 đã hạ về khoảng 30%, dù vẫn cao hơn trước khi công bố CPI.

Đối với châu Á, đây là con dao hai lưỡi. Lợi suất Mỹ giảm giúp giảm áp lực lên đồng nội tệ và cổ phiếu tăng trưởng; nhưng nếu nguyên nhân là lo ngại về chất lượng lợi nhuận AI và tín dụng, các thị trường phụ thuộc vào chu kỳ bán dẫn như Hàn Quốc, Nhật Bản và Đài Loan vẫn dễ biến động.

2. Tiêu dùng Mỹ còn khỏe, nhưng chất lượng tăng trưởng cần theo dõi

Doanh số bán l retail tháng 9 đạt 745 tỷ USD, tăng 0,8% theo tháng và 6,3% theo năm; tháng 8 được điều chỉnh tăng 1,3%. Tuy nhiên, doanh số không điều chỉnh theo lạm phát, trong khi giá xăng tăng mạnh. Nhóm doanh số kiểm soát, thường được dùng để ước tính đóng góp của tiêu dùng vào GDP, chỉ tăng 0,1%; doanh số loại trừ xăng và ô tô tăng 0,2%.

Điều này tạo ra tín hiệu trái chiều: kinh tế Mỹ chưa suy yếu rõ rệt, nhưng sức mua thực tế có thể bị bào mòn bởi nhiên liệu và thực phẩm đắt hơn. Nếu lợi suất tăng trở lại sau các số liệu tiếp theo, nhóm công nghệ và bất động sản tại châu Á sẽ chịu áp lực; ngược lại, sức tiêu dùng Mỹ tốt có thể hỗ trợ các nhà xuất khẩu điện tử, máy móc và hàng tiêu dùng cao cấp.

3. AI và bán dẫn trở thành rủi ro riêng của châu Á

Trước phiên 16/10, châu Á cần đặc biệt chú ý sự kết hợp giữa lãi suất cao và cạnh tranh công nghệ từ Trung Quốc. Báo cáo về tiến bộ của CXMT trong chip nhớ đã khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về lợi thế của Samsung và SK Hynix; trong các phiên trước, KOSPI từng giảm 7,6%, còn Nikkei 225 giảm 4,9% khi làn sóng bán tháo cổ phiếu AI lan rộng.

Đường truyền ở đây gồm ba bước: lợi suất Mỹ cao làm chi phí vốn của các dự án trung tâm dữ liệu tăng; cạnh tranh chip nhớ từ Trung Quốc gây sức ép lên biên lợi nhuận; sau đó dòng vốn giảm tỷ trọng tại các thị trường có chỉ số phụ thuộc lớn vào bán dẫn. Vì vậy, nhà đầu tư cần nhìn vào diễn biến Samsung Electronics, SK Hynix, Tokyo Electron, Advantest và các cổ phiếu máy móc bán dẫn, thay vì chỉ theo dõi chỉ số chung.

4. Dầu và địa chính trị tiếp tục truyền dẫn qua lạm phát

Tồn kho dầu thô thương mại Mỹ giảm 8,6 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 9/10, lớn hơn nhiều mức giảm khoảng 288.000 thùng được dự báo. WTI có lúc tăng hơn 3%, trong khi Brent quanh 106 USD/thùng. Tuy nhiên, xăng tồn kho lại tăng 3,5 triệu thùng, cho thấy nhu cầu nhiên liệu chưa đồng nhất.

Rủi ro lớn hơn nằm ở Trung Đông: các vụ tàu hàng bị tấn công hoặc gặp sự cố gần eo biển Hormuz khiến thị trường phải cộng thêm “phần bù địa chính trị” vào giá dầu. Nếu dầu tăng cùng lợi suất, châu Á sẽ chịu tác động qua chi phí nhập khẩu, lạm phát và lợi nhuận của các ngành vận tải, hóa chất, hàng không; các nhà xuất khẩu năng lượng như Australia có thể được hỗ trợ tương đối.

Thị trường châu Á cần chú ý

Hàn Quốc: trọng tâm là cổ phiếu bán dẫn và phản ứng của KOSPI sau cú giảm sâu. Nếu Nasdaq futures ổn định, nhóm chip có thể hồi kỹ thuật; nếu lợi suất 10 năm vượt lại 5,15%, áp lực bán có thể quay lại.

Nhật Bản: USD/JPY quanh vùng 158 là biến số quan trọng. Đồng yen yếu hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp xuất khẩu nhưng làm tăng chi phí nhập khẩu và nguy cơ nhà chức trách cảnh báo can thiệp. JPX xác nhận ngày 16/10 là ngày giao dịch bình thường; ngày nghỉ gần nhất là Sports Day 12/10.

Trung Quốc/Hong Kong: dữ liệu xuất khẩu tháng 9 tăng 36,3% so với cùng kỳ, nhưng thặng dư lớn cũng làm gia tăng sức ép thương mại từ các đối tác. Cần theo dõi cổ phiếu công nghệ, nhóm logistics và tín hiệu hỗ trợ bất động sản; không nên mặc định xuất khẩu cao đồng nghĩa nhu cầu nội địa đã mạnh lên.

Ba kịch bản cho trader

Cơ sở: lợi suất dao động dưới 5,15%, DXY ổn định và Nasdaq futures không giảm mạnh. Cổ phiếu phòng thủ, tài chính và một số nhà xuất khẩu châu Á có thể giữ nhịp; bán dẫn vẫn biến động.

Tích cực: lợi suất 10 năm tiếp tục giảm, Fed Chair Kevin Warsh không phát tín hiệu tăng lãi suất sớm và dữ liệu Singapore cải thiện. Nikkei, KOSPI và các cổ phiếu tăng trưởng có thể hồi phục; vàng được hỗ trợ nếu USD yếu hơn.

Tiêu cực: lợi suất bật lên trên 5,15–5,20%, DXY phục hồi, dầu tăng do sự cố tại Hormuz hoặc Nasdaq futures giảm mạnh. Khi đó, nhóm AI, bán dẫn, bất động sản và các đồng tiền châu Á có thể chịu áp lực.

Checklist ngày 16/10

Theo dõi US 10Y, DXY, S&P/Nasdaq futures, VIX, dầu, vàng, USD/JPY, USD/CNH, Nikkei, Hang Seng, KOSPI và ASX. Lịch giờ Việt Nam: 07:30, xuất khẩu phi dầu và cán cân thương mại Singapore; dự báo xuất khẩu phi dầu tháng 9 tăng 5,2% theo tháng, kỳ trước 10,9%. Khoảng 09:00 là chỉ số niềm tin người tiêu dùng Nhật Bản Thomson Reuters/Ipsos, kỳ trước 39,42. Lúc 16:15 ngày 16/10, Mỹ công bố sản lượng công nghiệp tháng 9; lịch Fed ghi dự báo giảm 0,4% theo tháng và kỳ trước chưa có số liệu so sánh rõ ràng trong nguồn lịch được kiểm chứng.

Fed sẽ họp ngày 27–28/10; vì vậy mọi phát biểu mới của quan chức Fed, đặc biệt về PPI và CPI, có thể làm thay đổi đường cong lãi suất. Nhật Bản, Hong Kong và Australia không có lịch nghỉ giao dịch ngày 16/10; Hong Kong nghỉ ngày 19/10.

Kết luận

Thị trường bước vào phiên châu Á với trạng thái “phục hồi có điều kiện”. Ba biến số quyết định là lợi suất Treasury 10 năm, sức mạnh của USD và mức độ lan rộng của đợt điều chỉnh cổ phiếu AI. Dữ liệu Mỹ cho thấy lạm phát còn nóng nhưng tiêu dùng vẫn bền, khiến Fed khó nới lỏng nhanh; trong khi lợi suất giảm lại phản ánh nhu cầu phòng thủ và sự nghi ngờ about tăng trưởng. Rủi ro lớn nhất là dầu tăng trở lại cùng lợi suất, tạo cú sốc kép cho các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng. Tín hiệu cần quan sát đầu tiên là Nasdaq futures, USD/JPY, USD/CNH và phản ứng của cổ phiếu Samsung–SK Hynix khi thị trường mở cửa.

Nguồn tham khảo: Cục Thống kê Lao động Mỹ về CPI và PPI; Cục Điều tra Dân số Mỹ về doanh số bán l retail; Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về lịch FOMC và lịch phát biểu; Reuters qua MarketScreener về USD, vàng và thị trường châu Á; AP về diễn biến Phố Wall và Trung Đông; EIA/Reuters về tồn kho dầu; JPX và HKEX về lịch giao dịch.